"ارز" مجازی: ارزهای واقعی نیستند

مانند هر پدیده جدیدی، ظهور دارایی های دیجیتال فرهنگ لغت جدیدی را ایجاد کرده است.«بلاک چین»، «توکن‌ها» و «سکه‌ها» اکنون به واژگان خانگی تبدیل شده‌اند. محور اصلی بحث مجموعه ای از دارایی ها هستند که عموماً به عنوان "ارزهای مجازی" یا "ارزهای رمزنگاری شده" طبقه بندی می شوند.

اگرچه اکثر این اصطلاحات جدید از نظر قانونی بی‌خطر هستند، استفاده از کلمه «ارز» در واقع به معنای نتیجه‌گیری در مورد تأثیر قانونی یک ارز دیجیتال است. به طور خاص، "ارز" نوعی پرداخت است که به عنوان پرداخت قانونی برای همه بدهی ها قابل قبول است. هیچ دارایی دیجیتال در حال حاضر این آزمون را برآورده نمی کند و بنابراین هیچ دارایی دیجیتالی یک ارز نیست. 1 در حالی که ارزهای مجازی و ارزهای سنتی "فیات" ممکن است دارای برخی ویژگی های مشترک باشند، ارزهای مجازی در واقع بر اساس قانون، مقررات فدرال و ایالتی ایالات متحده، یا قانون مورد قابل اجرا، "ارز" محسوب نمی شوند. در واقع، تمایز بین یک ارز و یک دارایی دیجیتال (مانند بیت کوین) برای نوآوری های تکنولوژیکی که آن را متمایز می کند، اساسی است. از آنجایی که ارزهای دیجیتال به طور گسترده‌تری نگهداری و استفاده می‌شوند، بسیار مهم است که دارندگان واقعاً ماهیت و خطرات دارایی‌های دیجیتالی را که در اختیار دارند درک کنند - و اگر معتقدند که "ارز" دارند، در اشتباه هستند.

اصطلاح "ارز" در ایالات متحده اهمیت حقوقی بسیار مهمی دارد: همانطور که در هر اسکناس دلار ذکر شده است، اسکناس های فدرال رزرو "مناقصه قانونی برای همه بدهی های دولتی و خصوصی" هستند. این زبان در طرح بر اساس قانون ضرب سکه در سال 1965 ظاهر می‌شود، که مقرر می‌دارد «سکه‌ها و ارز ایالات متحده (از جمله اسکناس‌های فدرال رزرو...) برای همه بدهی‌ها، هزینه‌های عمومی، مالیات‌ها و عوارض، پول قانونی هستند. 2 وزارت خزانه داری به معنای این زبان پرداخته است و بیان می کند که یادداشت های حاوی چنین زبانی "فرم معتبر و پیشنهاد قانونی برای پرداخت بدهی ها در صورت مناقصه به طلبکار است."با این حال، توجه داشته باشید که هیچ الزام قانونی فدرال وجود ندارد که یک شخص یا شرکت خصوصی چنین یادداشت هایی را بپذیرد. در واقع، نهادهای خصوصی به طور کلی می توانند سیاست های خود را در مورد مناقصه های قابل قبول توسعه دهند. 3

تعاریف رایج (غیر قانونی) ارز

در بخش مربوطه، فرهنگ لغت زنده آکسفورد «ارز» را اینگونه تعریف می‌کند: «[یک] سیستم پولی که در یک کشور خاص مورد استفاده عمومی قرار می‌گیرد». 4 Merriam-Webster این را بسط می دهد و ارز را به عنوان "چیزی (مانند سکه، اسکناس خزانه و اسکناس) که به عنوان وسیله مبادله در گردش است، "پول کاغذی در گردش" و "یک مقاله رایج برای مبادله" تعریف می کند."5 «پول» (اصطلاحی که معمولاً با ارز ترکیب می شود) تعریف مشابهی دارد: «چیزی که عموماً به عنوان وسیله مبادله، معیار ارزش یا وسیله پرداخت پذیرفته شده است...» 6

بر اساس یک قرائت رایج و غیر قانونی، این بحث وجود دارد که بیت کوین، اتر و سایر ارزهای رمزنگاری شده می توانند ارز باشند. آنها "در گردش" هستند (تا جایی که توسط اعضای عمومی "نگهداری" می شوند) و حداقل تا حدی به عنوان یک وسیله مبادله خصوصی و غیردولتی طراحی شده اند (علیرغم این واقعیت که استفاده اصلی فعلی آنهاظاهراً به عنوان یک سرمایه گذاری سوداگرانه است). 7

تعاریف حقوقی ارز

طبق قانون فدرال و ایالتی ایالات متحده ، با این حال ، موارد غیر دولتی صادر شده به وضوح نمی توانند ارز باشند. قانون فدرال ایالات متحده به طور واضح "ارز" را به عنوان چیزی "ایالات متحده یا هر کشور دیگری که به عنوان مناقصه قانونی تعیین شده است تعریف می کند و به طور معمول به عنوان واسطه مبادله در کشور صدور مورد استفاده قرار می گیرد."8 بنابراین ، طبق قانون ایالات متحده ، صدور ارز قدرت محدود به دولت ها است. در ایالات متحده ، قانون اساسی ایالات متحده این اختیار را بیشتر به دولت فدرال محدود می کند ، به این معنی که کشورهای فردی خودشان از ایجاد محصولاتی که در نظر گرفته می شود به عنوان ارز مورد استفاده قرار می گیرند منع می شوند. 9

چندین ایالت تغییرات این تعریف را از جمله فلوریدا اجرا کرده اند ("ارز" به معنای سکه و پول کاغذی ایالات متحده یا هر کشور دیگری است که به عنوان مناقصه قانونی تعیین شده است و در گردش است و به طور معمول مورد استفاده قرار می گیرد و به عنوان واسطه ای پذیرفته و پذیرفته می شودمبادله در کشور صدور. ") ، 10 تگزاس (" "ارز" به معنای سکه و پول کاغذی ایالات متحده یا کشور دیگری است که به عنوان مناقصه قانونی تعیین شده و در گردش است و به طور معمول مورد استفاده قرار می گیرد و به عنوان واسطه مبادله ای پذیرفته و پذیرفته می شودکشور صدور. ") 11 ، و کالیفرنیا (" "ارز" به معنای هر پولی ، اسکناس یا پول کاغذی دیگر است که طبق قانونی مجاز است که از دست به دست به عنوان واسطه مبادله می شود. "). 12

این تعریف قانونی با تلاش های چند کشور نیز سازگار است. به عنوان مثال ، کد تجاری یکنواخت اظهار داشت که "[M] Oney" به معنای واسطه ای از مبادله است که در حال حاضر مجاز یا تصویب شده توسط یک دولت داخلی یا خارجی است. این اصطلاح شامل یک واحد حساب پولی است که توسط یک سازمان بین دولتی یا با توافق بین دو یا چند کشور ایجاد شده است. "

این تعریف قانونی با تلاش های چند کشور نیز سازگار است. به عنوان مثال ، کد تجاری یکنواخت اظهار داشت که "[M] Oney" به معنای واسطه ای از مبادله است که در حال حاضر مجاز یا تصویب شده توسط یک دولت داخلی یا خارجی است. این اصطلاح شامل یک واحد حساب پولی است که توسط یک سازمان بین دولتی یا با توافق بین دو یا چند کشور ایجاد شده است. "13

نیویورک آیین نامه هایی را رمزگذاری کرده است که حاوی تعاریف جداگانه برای "ارز فیات" ("ارز صادر شده توسط دولت است که به عنوان مناقصه قانونی در کشور صدور آن از طریق حکم دولت ، مقررات یا قانون") و "ارز مجازی" ("هر نوع" تعیین شده است. واحد دیجیتالی که به عنوان یک واسطه مبادله یا نوعی از ارزش ذخیره شده دیجیتالی استفاده می شود. ارز مجازی به طور گسترده ای تفسیر می شود که شامل واحدهای دیجیتالی مبادله ای می شود که (i) دارای یک مخزن متمرکز یا سرپرست هستند ؛ (ii) غیر متمرکز هستند و هیچ کدام ندارندمخزن متمرکز یا سرپرست متمرکز ؛ یا (iii) ممکن است با محاسبات یا ساخت و سازها ایجاد یا به دست بیاید. ") 14 نیویورک در ایجاد رژیم نظارتی" bitlicense "خود برای ارائه دهندگان ارز مجازی ، احتمالاً در تلاش برای اطمینان از اطمینان از این دسته بندی ها را جدا کرد. اینکه این رژیم در استفاده از ارز مجازی محدود بوده و بر نهادهایی که با "ارز فیات" تعامل دارند ، تأثیر نمی گذارد.

سایر تعاریف مربوطه

کمیسیون معاملات معاملات آتی کالا ("CFTC") "ارز مجازی" را به عنوان "بازنمایی دیجیتالی از ارزش که به عنوان یک واسطه مبادله ، واحد حساب و/یا فروشگاهی از ارزش عمل می کند ، تعریف کرده است."15 رئیس پیشین کمیسیون بورس و اوراق بهادار ("SEC") در موارد متعددی اظهار داشت که "به طور گسترده ای به اوج خود می رسد ، ارزهای رمزنگاری شده به عنوان مواردی با ارزش ذاتی (به عنوان مثال ، به نقدی یا طلا) که به گونه ای طراحی شده اند)خرید ، فروش و سایر معاملات مالی را فعال کنید. بسیاری از آنها به عنوان ارائه همان کارکردها به عنوان ارزهای طولانی مانند دلار آمریکا اما بدون پشتوانه دولت یا نهاد دیگر ارتقا می یابند. "16

اگر ارز نداشته باشد ، بیت کوین چیست؟

بیش از یک دهه پیش ، بیت کوین به عنوان نوع جدیدی از پول دیجیتالی که به اصطکاک در پرداخت ها پرداخته می شود ، و همچنین به عنوان یک واحد حساب و ذخیره ارزش بدون نیاز به حاکمیت متمرکز ارائه می شود. ظهور بیت کوین یک ابزار پرداخت کاملاً جدید و کلاس دارایی ایجاد کرد ، که در مورد مجموعه ای از ریل های پرداختی که توسط فناوری لجر توزیع شده پشتیبانی می شود ، تغییر یافته است. فناوری Ledger توزیع شده اجازه می دهد تا یک دفترچه مشترک و مقاوم در برابر دستکاری که توسط هر کسی که دارای قدرت محاسباتی کافی است به روز شود ، بر خلاف سیستم های ضبط سنتی ساخته شده بر روی یک دفترچه واحد که توسط یک نهاد مرکزی قابل اعتماد اداره می شود. در عین حال ، بیت کوین و برخی دیگر از تکرارهای اولیه ارزهای رمزنگاری شده ، نوسانات شدید ، ظرفیت توان محدود ، هزینه های معاملات غیرقابل پیش بینی ، حاکمیت محدود یا بدون شفافیت و شفافیت متناقض را به نمایش گذاشته اند که مانع از ابزار آنها به عنوان وسیله ای برای پرداخت و واحد حساب کاربری شده است. 17

در سالهایی که آغاز بیت کوین است ، دادگاه ها و تنظیم کننده ها به طور یکسان تعدادی از تعاریف را در مورد آنچه که دقیقاً بیت کوین است بیان کرده اند. به عنوان مثال ، شبکه اجرای جرایم مالی ("Fincen") اخیراً اعلامیه ای از حاکمیت پیشنهادی ("NPR") را منتشر کرد که در آن بیان شده است:

[ارز مجازی] واسطه ای از مبادله مانند رمزنگاری است که یا دارای ارزش معادل ارز است ، یا به عنوان جایگزینی برای ارز عمل می کند ، اما فاقد وضعیت مناقصه قانونی است. انواع مبتنی بر blockchain از [ارز مجازی] (به عنوان مثال ، بیت کوین) سیستم های همتا به همسالان هستند که به هر دو طرف اجازه می دهد تا بدون نیاز به یک واسطه متمرکز ، ارزش را مستقیماً با یکدیگر منتقل کنند (به عنوان مثال ، یک بانک یا [تجارت فرستنده پول]). 18

تعدادی از دادگاه ها نیز با این تعریف دست و پنجه نرم کرده اند ، اگرچه آنها به طور کلی خاطرنشان می کنند که بیت کوین - اگرچه ممکن است تحت تعاریف مختلفی از "ارز مجازی" یا "پول" قرار بگیرد - وضعیت مناقصه قانونی ندارد و بنابراین "ارز" نیستاهداف حقوقیگزیده هایی از چندین مورد از این دست در زیر آمده است:

در مورد: Coinflip ، Inc. ، D/B/A Derivabit و Francisco Riordan ، پاسخ دهندگان ، 2015 WL 5535736 ، در *5:

• "بیت کوین" ارز مجازی "است ، که در اینجا به عنوان بازنمایی دیجیتالی از ارزش تعریف شده است که به عنوان یک واسطه مبادله ، یک واحد حساب و/یا یک فروشگاه با ارزش عمل می کند ، اما در هیچ حوزه قضایی وضعیت مناقصه قانونی ندارد. و سایر ارزهای مجازی از ارزهای "واقعی" متمایز هستند ، که این سکه و پول کاغذی ایالات متحده یا کشور دیگری هستند که به عنوان مناقصه قانونی تعیین می شوند ، گردش می کنند و به طور معمول مورد استفاده قرار می گیرند و به عنوان واسطه مبادله ای در کشور پذیرفته می شوندصدور. "

ایالت در مقابل اسپینوزا ، 264 بنابراین. 3D 1055 ، 1063 (Fla. Dist. Ct. App. 2019):

• ("هیچ مناقشه ای وجود ندارد که بیت کوین صراحتاً تحت تعریف "ارز" موجود در بخش 560. 103(1) قرار نمی گیرد.")

اما نگاه کنید به ایالات متحده علیه هارمون، 474 F. Supp. 3d 76, 90 (D. D. C. 2020) (استنادهای داخلی حذف شده است):

• "در مواجهه با این اقتدار قاطع، بدون تعجب، متهم اذعان می کند که بیت کوین یک وسیله مبادله است، بیت کوین واجد شرایط وجوه است، و بیت کوین نوعی ارز است.«یک ارز مجازی و بدون حاکمیت» و «یک ارز جایگزین».
• بیت کوین دقیقاً همین است – یک وسیله مبادله، روش پرداخت و ذخیره ارزش.»

تصمیم هارمون موضع اتخاذ شده توسط بخش بیمه، اوراق بهادار و بانکداری منطقه کلمبیا، همراه با تعداد انگشت شماری از آژانس های نظارتی دولتی را تقویت می کند که برخی از ارزهای مجازی مانند بیت کوین، برای اهداف مقررات انتقال پول، «پول» را تشکیل می دهند.. مقررات انتقال پول این کشورها منعکس کننده تعریف FinCEN از "خدمات انتقال پول" است، همانطور که دادگاه در Harmon به آن اشاره کرده است، به عنوان "پذیرش ارز، وجوه یا ارزش دیگری که جایگزین ارز از یک شخص و انتقال ارز، وجوه است.، یا ارزش دیگری که به هر وسیله ای جایگزین ارز به مکان یا شخص دیگری می شود."بر این اساس، بیت کوین ممکن است یک "ارزش دیگری جایگزین ارز" و بنابراین "پول" برای اهداف FinCEN و مقررات انتقال پول برخی از ایالت ها باشد. در چنین ایالاتی، هر شخصی که خدمات انتقال پول را با توجه به بیت کوین ارائه می دهد، احتمالاً در محدوده الزامات مجوز انتقال پول قابل اجرا قرار می گیرد.

ارز دیجیتال بانک مرکزی فدرال رزرو

شورای حکام سیستم فدرال رزرو ("فدرال رزرو") اخیراً پیشنهادی را در مورد اینکه آیا باید یک ارز دیجیتال بانک مرکزی ("CBDC") ایجاد کند، برای اظهار نظر عمومی منتشر کرد. 20 در حالی که ما در بالا به وسعت زیاد پرداختیم تا نشان دهیم که ارزهای مجازی، صرف نظر از نام آنها، ارزهای واقعی نیستند، یک CBDC می تواند طبق قوانین ایالات متحده یک ارز باشد، همانطور که توسط دولت فدرال صادر می شود.

پیشنهاد CBDC فدرال رزرو سه نوع پول شناسایی شده در ایالات متحده را فهرست می کند:

• پول بانک مرکزی: این شامل اسکناس های فدرال رزرو صادر شده در حال حاضر و مبالغ سپرده گذاری شده توسط بانک های تجاری در بانک های فدرال رزرو ("صندوق های فدرال رزرو") می شود. این مبالغ بدهی های بانک مرکزی است و ارز در ایالات متحده است. فقط این انتشارات در ایالات متحده ارز هستند.
• پول بانک تجاری: به مبالغ سپرده در بانک های تجاری اشاره دارد. این سپرده ها شامل سپرده های عمدی، سپرده های مدت دار و هر نوع دیگری است. آنها احتمالاً شامل سپرده های توکن شده نیز می شوند. اکثر سپرده ها بیمه سپرده را از شرکت بیمه سپرده فدرال ("FDIC") تا سقف قانونی دارند. بر اساس بخش 21 قانون گلس استگال، تنها بانک ها می توانند سپرده گذاری در ایالات متحده را بپذیرند. بانک های تجاری وجه نقد از سپرده ها را به عنوان بخشی از سیستم ذخیره کسری به اعتبار تخصیص می دهند.
• پول غیربانکی: این به موجودی های دیجیتال در شرکت های مالی غیربانکی اشاره دارد. اینها سپرده‌هایی نیستند که فقط می‌توانند توسط بانک‌ها صادر شوند، بلکه منعکس‌کننده معاملات با این نهادهای غیربانکی هستند که در نهایت توسط سپرده‌های فیات در یک بانک تجاری پشتیبانی می‌شوند.

در حالی که تجزیه و تحلیل کامل از پیشنهاد CBDC فراتر از محدوده این هشدار است ، این پیشنهاد را می توان به عنوان پیشنهاد ارائه نسخه دیجیتالی شماره 1 به عموم مردم ، احتمالاً از طریق شماره 2 درک کرد. به عبارت دیگر ، پیشنهاد CBDC می تواند شکل جدیدی از ارز را ایجاد کند که به همان اندازه یادداشت های فدرال رزرو پذیرفته شود اما به راحتی به عنوان سپرده های بانکی تجاری قابل انتقال است.

عرضه پول: فدرال رزرو چگونه آن را اندازه گیری می کند؟

آخرین یادداشت در مورد ارز - فدرال رزرو ، عرضه پول را به عنوان بخشی از رفتار مداوم سیاست پولی خود ارزیابی می کند. با نگاهی به مؤلفه های این اندازه گیری ، می توانیم ببینیم که فدرال رزرو معتقد است که در ایالات متحده ارز است. بنابراین چه چیزی شامل می شود؟

عرضه پول شامل "M1" به علاوه "M2" است (ما در حال فروپاشی برخی از تنظیمات نامربوط مانند اثر فصلی هستیم). M1 شامل موارد زیر است: (1) ارز برجسته (صادر شده) ، (2) سپرده تقاضا در بانکهای تجاری ، و (3) سپرده های نقدینگی دیگر که تعریف سپرده تقاضا را برآورده نمی کنند. M2 شامل (1) سپرده های زمانی و (2) صندوق های خرده فروشی صندوق متقابل بازار پول ("MMMF") است. 21

نه یک ارز مجازی در دید ، به این معنی که فدرال رزرو حتی ارزهای مجازی را پول نمی داند ، چه رسد به ارز.

نتیجه

ارزهای مجازی و فناوری که به آنها اجازه می دهد به سرعت به کلاسهای دارایی جدید جالب و با موارد استفاده هیجان انگیز تبدیل شده اند. هرچه ممکن است تبدیل شوند ، آنها به معنای رسمی ارز نخواهند داشت ، صدور آن در ایالات متحده به دولت فدرال محدود است. با این حال ، افراد و مشاغل باید احتیاط کنند تا در برخی از رژیم های نظارتی فدرال و ایالتی که شامل ارزهای مجازی در "پول" و الزامات و ممنوعیت های آنها است ، غافل نشوید.

_{1 ارز نباید با "پول" اشتباه گرفته شود ، که یک مفهوم گسترده تر است که شامل چیزهایی با ارزش است که می تواند برای کالاها و خدمات مبادله شود. به L. Bindewald ، تعاریف متناقض از پول و ارز در قوانین مالی به عنوان تهدیدی برای نوآوری و پایداری ، 14 J. Risk Financial Manager مراجعه کنید. 55 (2021). 2 31 ایالات متحده آمریکا5103 پوند (2022). 3 موضوع ، البته ، به هر قوانین ایالتی که ممکن است این انعطاف پذیری را محدود کند. به وضعیت مناقصه قانونی ، وزارت خزانه داری ایالات متحده (8 فوریه 2022) ، https://www. treasury. gov/resource-center/faqs/currency/pages/legal-tender. aspx مراجعه کنید. 4 ارز ، فرهنگ لغت زندگی آکسفورد (انگلیسی) (8 فوریه 2022) ، https://perma. cc/2w9r-kqej. 5 ارز ، فرهنگ لغت انگلیسی Merriam-Webster (8 فوریه 2022) ، https://www. merriam-webster. com/dictionary/currency. 6 پول ، فرهنگ لغت انگلیسی Merriam-Webster (8 فوریه 2022) ، https://www. merriam-webster. com/dictionary/money. 7 اما به دیوید یرمک مراجعه کنید ، آیا بیت کوین یک ارز واقعی واقعی است؟یک ارزیابی اقتصادی ، کتابچه راهنمای ارز دیجیتال 31-43 (2015) ، https://www. sciencedirect. com/science/article/b9780128021170000023؟via٪3dihub ("به نظر می رسد که بیت کوین بیشتر مانند یک سرمایه گذاری خاص از یک ارز رفتار می کند.. "). 8 ، به عنوان مثال ، 31 C. F. R. 1010. 100 (متر) (2022) ؛همچنین به 12 ایالات متحده مراجعه کنید. 4001 پوند (تعریف "پول نقد" به عنوان "سکه های ایالات متحده و ارز"). 9 ایالات متحدههنرمن ، 10 پوند ، cl. 1 ("هیچ ایالتی نباید ... پول سکه ..."). 10 Fla. Stat. آن را560. 103 پوند (تنظیم MSB). 11 Tex. Fin. کد § 151. 301. 12 کالاتوبوس. پروفسور کد §22515. همچنین به کال مراجعه کنید. بالهکد § 2003 (p) ("پول" را به عنوان "واسطه ای از مبادله که توسط ایالات متحده یا دولت خارجی مجاز یا تصویب شده است تعریف می کند."). 13 U. C. C.§1-201 (24) (Unif. L. Comm'n 2012). 14 N. Y. Comp. کدهای R. & Regs. تیت23 § 200. 2 (2022). 15 مقدمه ای برای ارز مجازی ، CFTC (8 فوریه 2022) ، https://www. cftc. gov/bitcoin/index. htm. شهادت 16 رئیس در مورد ارزهای مجازی: نقش SEC و CFTC ، SEC (6 فوریه 2018) ، https://www. sec. gov/news/testimony/testimony-virtual-currencies-oversight-role-us-us-us-usاوراق بهادار و تبادل. 17 فرماندار لئل برنارد ، هیئت مدیره سیستم ذخیره فدرال ، ارزهای دیجیتالی ، استابلوها و چشم انداز پرداختهای در حال تحول ، (16 اکتبر 2019) ، https://www. federalreserve. gov/newsevents/speech/brainard2019101616a. htmmواد18 الزامات مربوط به معاملات خاص شامل ارز مجازی قابل تبدیل یا دارایی های دیجیتال ، 85 فدرال. Reg. 83840 (پیشنهادی 23 دسامبر 2020). 19 31 C. F. R.§ 1010. 100 (ff) (5) (i) (a). 20 هیئت مدیره سیستم فدرال رزرو ، پول و پرداخت: دلار آمریکا در سن تحول دیجیتال (2022) ، https://www. federalreserve. gov/publications/files/money-and-d-20220120. pdfواد21 هیئت مدیره سیستم فدرال رزرو ، اقدامات سهام پول - انتشار H. 6 (25 ژانویه 2022) ، https://www. federalreserve. gov/releases/h6/current/default. htm}

این نشریه برای راحتی شما ارائه شده است و مشاوره حقوقی نیست. این نشریه بوسیله کپی رایت محافظت شده است.© 2022 White & Case LLP