لاریسا یارووایا برای هیچ شرکت یا سازمانی که از این مقاله بهره می‌برد کار نمی‌کند، مشورت نمی‌کند، سهامش را در اختیار دارد یا از آن کمک مالی دریافت نمی‌کند و هیچ وابستگی مرتبطی را فراتر از انتصاب دانشگاهی خود فاش نکرده است.
شرکا
دانشگاه ساوتهمپتون به عنوان عضوی از The Conversation UK کمک مالی می کند.
دارایی‌های کریپتو به دلیل سوداگری و نوسان بودن بسیار بدنام هستند، اما این «مشکلات بدهی» آنها است که بار دیگر به تیتر خبرها تبدیل شده است. از نوامبر 2021، ارزش کل ارزهای دیجیتال اکنون از اوج بیش از 3 تریلیون دلار (2. 6 تریلیون پوند) به حدود 830 میلیارد دلار (706 میلیارد پوند) کاهش یافته است.
این با رکود بزرگ در بازارهای جهانی به دلیل افزایش نرخ بهره همزمان شده است، اما کاهش قیمت ها همچنین نشان دهنده مجموعه ای از سقوط ها و ورشکستگی ها در صنعت است. اینها شامل بلاک چین Terra Luna، وام دهنده سلسیوس، صرافی/کارگزاری Voyager، صندوق تامینی 3AC، و اکنون نیز FTX/Alameda است که به تازگی اعلام ورشکستگی کرده است.
ارزش کل دارایی های رمزنگاری شده
توجه داشته باشید که نمودار ارقام ماهانه را نشان می دهد - اوج در واقع به صورت روزانه بالاتر بود. نمای معاملاتی
سقوط FTX، دومین صرافی بزرگ کریپتو در جهان، مربوط به بحران نقدینگی است. این جایی است که یک شرکت پول نقد کافی ندارد یا دارایی های آن نمی تواند به سرعت به پول نقد تبدیل شود تا تقاضا را برآورده کند.
در مورد FTX، نگرانی‌هایی در مورد نزدیک بودن رابطه آن با شرکت خواهر سرمایه‌گذاری تامینی، Alameda وجود داشت. زمانی که صرافی رقیب بایننس چند روز پیش اعلام کرد که نگران تخلیه 500 میلیون دلاری دارایی های موجود در ارز دیجیتال FTT بومی FTX است، این موارد به پایان رسید.
سرمایه گذاران وحشت زده به سرعت شروع به فروش FTT و ارزهای رمزنگاری شده مرتبط کردند که منجر به کاهش شدید ارزش آنها شد. آلامدا سعی کرد به اندازه کافی FTT بخرد تا قیمت ها را بالا نگه دارد، اما قدرت شلیکش تمام شد. FTT به سطوح ویرانگر سقوط کرد و آسیب مالی شدیدی به Alameda و FTX وارد کرد.
به موازات آن، مشتریان وحشت زده FTX تنها در سه روز 6 میلیارد دلار از صرافی خارج کردند. سپس FTX برداشت‌ها را متوقف کرد و ظاهراً بقیه پول مشتریان را به Alameda قرض داد و مشتریان را با سرمایه‌هایی به ارزش میلیاردها بیشتر در صرافی - شاید برای همیشه - به دام انداخت.
با توجه به اینکه بسیاری از سرمایه گذاران بزرگ FTX مانند BlackRock، صندوق بازنشستگی معلمان انتاریو و Sequoia Capital نیز در صف از دست دادن تمام پول خود هستند، گزارش شده است که مدیر اجرایی Sam Bankman-Fried (SBF) در تلاش است تا 9. 4 میلیارد دلار جذب کند. بدیهی است که بایننس در ابتدا به خرید FTX ابراز علاقه کرد اما پس از بررسی وضعیت مالی رقیب خود از این کار کنار کشید.
اثر دومینو
آیا شخص دیگری FTX را نجات خواهد داد؟این اتفاق می‌تواند توسط سرمایه‌گذاران نهادی که مقدار زیادی FTT بخرند تا قیمت آن را بالا ببرند، یا دلار آمریکا را به صرافی پمپ کنند تا مشتریان را مطمئن کنند و به آنها اجازه دهند پول خود را برداشت کنند.
در تحقیقاتی که با همکاران انجام دادم، نشان دادیم که سرمایه‌گذاری در «بازنده‌های» اخیر مانند FTT می‌تواند یک استراتژی سودآور در کوتاه‌مدت باشد. آنها تمایل دارند در هفته پس از سقوط شدید بازدهی بالاتری نسبت به عملکردهای قوی قبلی داشته باشند.
با این حال، به طور کلی، نجات بعید به نظر می رسد. تلاش برای نجات صرافی که به طور بالقوه ارزش اساسی ندارد بسیار خطرناک است. احساسات بازار نیز به دلیل پس‌زمینه اقتصادی منفی باقی می‌ماند: تورم ایالات متحده ممکن است اکنون به اوج خود رسیده باشد، که نشان می‌دهد افزایش نرخ‌های بهره متوقف خواهد شد، اما هنوز روزهای اولیه است.
بدون نجات ، اساساً سه موضوع وجود دارد: منظور از صنعت رمزنگاری ، معنی آن برای دارایی های رمزنگاری مانند بیت کوین و معنای آن برای بازارهای مالی جهانی و اقتصاد گسترده تر است.
آلودگی در صنعت رمزنگاری می تواند زشت باشد. شرکت های مختلف سرمایه گذاری رمزنگاری مانند Genesis و Multicoin Capital تأیید کرده اند که مبالغ زیادی در FTX به دام افتاده اند.
مسئله دیگر Alameda است که به زودی از بین می رود. به نظر می رسد علاوه بر FTX ، چندین میلیارد دلار آمریکا بدهکار است که از وام دهندگان وام گرفته شده است که احتمالاً بازپرداخت نمی شود. این می تواند در جای دیگر مسائل مربوط به پرداخت بدهی را ایجاد کند. Crypto Bank Blockfi ، که خود پس از فروپاشی لونا در اوایل سال توسط FTX نجات یافت ، در حال حاضر برداشت های مشتری را متوقف کرده است.
در مورد قیمت های رمزنگاری ، بیت کوین از حدود 21،000 دلار به پایین به پایین 15. 500 دلار قبل از بهبودی در حال حاضر به بالای 17000 دلار آمریکا کاهش یافته است. با وجود بسیاری از رمزنگاری های کوچکتر حتی سخت تر ، انتظار دارید که بازیکنان با FTX سرمایه گذاری های خود را به دلار منتقل کنند تا از آنجا بمانند.
نمودار قیمت بیت کوین
از همه بدتر ، آلامامه یکی از بزرگترین سازندگان بازار Crypto است ، نقش مهمی در بازارهای مالی که شامل گرفتن طرف مقابل یک تجارت است تا خریداران و فروشندگان را قادر به معامله کنند. در زمانی که احتمالاً فروش بیشتری وجود دارد ، کاهش نقدینگی معاملات می تواند قیمت ها را حتی بیشتر کند ، به طور بالقوه ایجاد یک استامپ گسترده تر.
با این وجود ، یک ورشکستگی FTX/Alameda ممکن است بیت کوین را به طور کامل در قیمت فروپاشی نکند. از آنجا که این ماده غیر متمرکز تر از سایر دارایی های رمزنگاری است ، به این معنی که توسط هیچ نهاد واحد کنترل نمی شود ، سرمایه گذاران ممکن است تا حدودی آن را برای سایر ارزهای رمزپایه خود به جای خرید دلار آمریکا مبادله کنند. به طور کلی ، JP Morgan معتقد است که بیت کوین ممکن است در هفته های آینده به 13،000 دلار کاهش یابد ، و این نشان می دهد که ما از پایین خیلی دور نیستیم.
همچنین شایان ذکر است که یافته های قبلی تیم من مبنی بر اینکه میزان Stablecoin Tether در گردش خون شاخص خوبی از قیمت های رمزنگاری آینده است. این پایین در تابستان است و اخیراً به طور قابل توجهی کاهش نیافته است.
خطرات گسترده تر
آیا FTX Collingion همچنین می تواند ثبات مالی کلی را مشابه سقوط لمان در سال 2008 تهدید کند؟به طور کلی ، ارزهای رمزپایه هنوز تهدیدی جدی برای ثبات مالی جهانی محسوب نمی شوند زیرا هنوز هم با فعالیتهای اقتصادی واقعی فراتر از بخش مالی در ارتباط هستند.
با این حال ، اگر سرمایه گذاران بزرگ نهادی از رمزنگاری خارج شوند و بیت کوین و سایر نشانه ها را به صورت گسترده بفروشند ، قیمت رمزنگاری حتی سخت تر می شود و منجر به افزایش سرریز می شود. سایر سرمایه گذاران رمزنگاری ضربه دیگری می گیرند و در نتیجه کمتر در اقتصاد وسیع تر هزینه می کنند ، یا برای تأمین ضررهای خود ، سهام غیر کریپتو مانند سهام را می فروشند.
براساس تجزیه و تحلیل ما در مورد نقدینگی ، بازارهای سهام کانادا ، ایالات متحده و اتحادیه اروپا نسبت به بازارهای سهام چینی و ژاپن با رمزنگاری ارتباط نزدیکی دارند. بنابراین واکنش این بازارها به مشکلات رمزنگاری برجسته تر خواهد بود.
با این حال ، به طور کلی ، FTX احتمالاً بیشتر از یک مشکل گسترده تر از یک مشکل گسترده تر است: این داستان این است که چگونه مدیریت مالی فاجعه بار توسط FTX و رقابت آن با Binance ثبات بازارهای رمزنگاری را تهدید کرده است. ما از نزدیک تماشا خواهیم کرد تا ببینیم که چگونه این آلودگی در هفته های آینده بازی می کند.
