Private equity fundraising remained resilient throughout 2020 despite the crisis, demonstrating that investors tend to look through shorter-term disruption at the longer-term outlook. Data from European private equity association Invest Europe showed that European private equity fundraising hit €49 billion in the first half of 2020, in line with 2019, which ended up as one of the strongest years on record> Source: Invest Europe>>>.
As the private equity industry has grown, its structure has steadily changed and investment periods have lengthened. The median holding period for portfolio companies was 4.9 years as of November>Source: Private Equity Info>>>, according to PEI. Longer ownership directly affects funds’ lifespans. Research by Pitchbook in 2018 showed that it takes 11-14 years for private equity funds to be effectively liquidated (in other words, for residual value to reach 0.05x of what was paid in by investors), while 53% of 2004 vintage funds were still active at that point>Source: Pitchbook>>>.
رکودها تمایل به توقف فعالیت خروج و افزایش بیشتر سرمایه دارند. در نتیجه، شاهد افزایش ساختارهای سرمایه‌گذاری در جهت چرخه‌های طولانی‌تر سهام خصوصی، از جمله صندوق‌های سرمایه‌گذاری بسته همیشه سبز و بلندمدت، و همچنین ابزارهای ثانویه برای تجدید ساختار صندوق‌های انتهایی بوده‌ایم.
صندوق های همیشه سبز و بلند مدت
وسایل نقلیه سرمایه ای همیشه سبز یا دائمی گزینه ای جذاب برای حامیان مالی هستند. آنها نشان دهنده عرضه همیشه در دسترس سرمایه اختیاری بدون عدم اطمینان دوره ای، اختلال و تلاش برای شروع جذب سرمایه هستند. برخی از شرکت‌های سهام خصوصی بین‌المللی، مانند جنرال آتلانتیک و گلدن گیت کپیتال، دارای سرمایه‌های همیشه سبز هستند. اما، به طور کلی، چنین ساختارهایی چالش هایی را برای حامیان مالی نسبت به مکانیسم هایی برای تامین نقدینگی و ارزش بازگشت سرمایه برای سرمایه گذاران ایجاد می کند. ما دیده‌ایم که حامیان مالی روی صندوق‌های بسته بلندمدت با چرخه عمر تا 20 سال تسویه حساب می‌کنند.
Large international sponsors including Blackstone, the Carlyle Group, CVC and KKR have all established long-term vehicles with lifespans of 15 years and over, to target deals that may take longer to release value>منبع: وال استریت ژورنالبرای طولانی‌ترین زمان، تجزیه و تحلیل ساختارهای سرمایه‌گذاری خصوصی با قدمت طولانیSource: Pitchbook>>>. صندوق‌های بلندمدت نیز با شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر جذب می‌شوند، زیرا استارت‌آپ‌ها برای مدت طولانی‌تری خصوصی می‌مانند. به عنوان مثال، خرده‌فروش آنلاین بریتانیایی The Hut Group در اکتبر پس از 16 سال به عنوان یک شرکت خصوصی، با ارزش 5. 4 میلیارد پوند به عنوان بزرگ‌ترین عرضه اولیه عمومی سهام بریتانیا در سه سال اخیر به بازار عرضه شد. این وسایل نقلیه همچنین جذابیت سرمایه گذاری هایی را منعکس می کنند که ممکن است بین شکاف های تعهدات سنتی سهام خصوصی قرار گیرند. Sixth Street TAO یک وسیله نقلیه همیشه سبز 24 میلیارد دلاری با پلتفرم های مختلف برای سرمایه گذاری در طیف متنوعی از استراتژی های سرمایه گذاری است.
وسایل نقلیه بلندمدت با بدهی های صندوق های بازنشستگی و بیمه گرها و همچنین تقاضا برای سرمایه گذاری هایی که عملکرد قوی دارند اما نوسانات کمتری نیز دارند، به خوبی تناسب دارند. نرخ های مانع معمولاً کمتر از 5-6٪ است و اهداف بازده خالص نیز می تواند کمتر از وجوه خرید سنتی باشد. علاوه بر این، سرمایه گذاران ممکن است از کاهش بهره حمل و کارمزد مدیریت بهره مند شوند. از جنبه نزولی، رویدادهای نقدینگی کمتر اتفاق می‌افتند، در حالی که وسایل نقلیه بلندمدت نیز احتمال جابجایی کارکنان و ریسک افراد کلیدی را افزایش می‌دهند.
